Kolbenschmidt-Pierburg Downgrade
18.09.03 14:41
Independent Research
Die Analysten von Independent Research senken ihr Votum für die Aktien der Kolbenschmidt-Pierburg AG (ISIN DE0007037905 / WKN 703790) von vorher "kaufen" auf jetzt "halten".
Der Konzern wolle in der zweiten Hälfte des Jahres 2004 über Akquisitionen weiter wachsen. Die Expansion solle aber ohne den Aufbau weiterer Schulden vollzogen werden.
Hinsichtlich der Größenordnung der Akquisitionen seien wohl keine Großprojekte zu erwarten. Das Unternehmen wolle nur das akquirieren, was man sich auch leisten könne. Im Fokus liege dabei vor allem der asiatische und der amerikanische Markt und die Stärkung des dortigen Geschäftes. Im Jahr 2006 sollten dann 15% des Umsatzes in Asien generiert werden. Aktuell liege dieser Anteil bei nur 2%.
Im ersten Halbjahr habe der Konzern trotz der schwachen Konjunktur den Umsatz und Gewinn gesteigert. Für das Gesamtjahr rechne das Unternehmen mit einem Konzernergebnis auf Vorjahreshöhe.
Die Absicht des Unternehmens, durch Übernahmen weiter zu wachsen, deute eine neue Expansionsphase der Gesellschaft an. Bereits im ersten Halbjahr habe durch die geringe Investitionstätigkeit ein Free Cash Flow von 42,7 Millionen Euro erzielt werden können. Die Nettofinanzverbindlichkeiten hätten sich gegenüber dem entsprechenden Vorjahreszeitraum auf 133,3 Millionen Euro verringert. Man halte das Ziel, die Finanzverschuldung bis in das kommende Geschäftsjahr hinein weiter zu senken für realistisch. Zudem solle durch die Rückführung der Investitionen der freie Cash Flow weiter gestärkt werden. Mit einem durchschnittlichen organischen Umsatzwachstum von 5% pro Jahr habe sich das Unternehmen allerdings ein ambitioniertes Ziel gesetzt. Die Erreichung dieses Ziels setze vor allem die Erweiterung des Produktsortimentes voraus.
In Anbetracht der starken Ergebnissteigerung im ersten Halbjahr 2003 sehe man das Unternehmensziel des Erreichens des Vorjahresergebnisses als konservativ an. Daher habe man die Schätzungen leicht angehoben. Nachdem die Aktie seit Februar allerdings um 125% zugelegt habe, sei sie mit einem KGV 2004e von rund 13 fair gepreist.
Die Analysten von Independent Research senken ihr Votum für die Aktien der Kolbenschmidt-Pierburg AG von vorher "kaufen" auf jetzt "halten".
Der Konzern wolle in der zweiten Hälfte des Jahres 2004 über Akquisitionen weiter wachsen. Die Expansion solle aber ohne den Aufbau weiterer Schulden vollzogen werden.
Hinsichtlich der Größenordnung der Akquisitionen seien wohl keine Großprojekte zu erwarten. Das Unternehmen wolle nur das akquirieren, was man sich auch leisten könne. Im Fokus liege dabei vor allem der asiatische und der amerikanische Markt und die Stärkung des dortigen Geschäftes. Im Jahr 2006 sollten dann 15% des Umsatzes in Asien generiert werden. Aktuell liege dieser Anteil bei nur 2%.
Die Absicht des Unternehmens, durch Übernahmen weiter zu wachsen, deute eine neue Expansionsphase der Gesellschaft an. Bereits im ersten Halbjahr habe durch die geringe Investitionstätigkeit ein Free Cash Flow von 42,7 Millionen Euro erzielt werden können. Die Nettofinanzverbindlichkeiten hätten sich gegenüber dem entsprechenden Vorjahreszeitraum auf 133,3 Millionen Euro verringert. Man halte das Ziel, die Finanzverschuldung bis in das kommende Geschäftsjahr hinein weiter zu senken für realistisch. Zudem solle durch die Rückführung der Investitionen der freie Cash Flow weiter gestärkt werden. Mit einem durchschnittlichen organischen Umsatzwachstum von 5% pro Jahr habe sich das Unternehmen allerdings ein ambitioniertes Ziel gesetzt. Die Erreichung dieses Ziels setze vor allem die Erweiterung des Produktsortimentes voraus.
In Anbetracht der starken Ergebnissteigerung im ersten Halbjahr 2003 sehe man das Unternehmensziel des Erreichens des Vorjahresergebnisses als konservativ an. Daher habe man die Schätzungen leicht angehoben. Nachdem die Aktie seit Februar allerdings um 125% zugelegt habe, sei sie mit einem KGV 2004e von rund 13 fair gepreist.
Die Analysten von Independent Research senken ihr Votum für die Aktien der Kolbenschmidt-Pierburg AG von vorher "kaufen" auf jetzt "halten".
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