K+S halten
03.04.09 14:46
Equity Analyst
Hamburg (aktiencheck.de AG) - Der Analyst von Equity Analyst, Wais Samadzada, stuft die K+S-Aktie (ISIN DE0007162000 / WKN 716200) weiterhin mit "halten" ein.
Mit der Übernahme von Morton Salt (für USD 1,7 Mrd.) verstärke K+S das Salzgeschäft und baue die Präsenz in Nordamerika aus. Durch den Kauf werde K+S zum weltweit führenden Salzhersteller. Morton Salt produziere ca. 13 Mio. Tonnen und habe 2008 ein Umsatz in Höhe von ca. USD 1,2 Mrd. und ein operatives Ergebnis von USD 177 Mio. erzielt.
Überraschend sei die Übernahme nicht. K+S habe bereits die Suche nach potenziellen Übernahmezielen angekündigt. Als möglicher Kandidat sei auch die Compass Minerals gehandelt worden.
Die vollständige Finanzierung der Transaktion über Fremdkapital sollte nach Einschätzung der Analysten angesichts der zuletzt deutlich reduzierten Nettoverschuldung kein Problem sein. Der Kredit werde von Dresdner Kleinwort, Société Générale und UniCredit bereitgestellt. Das Verhältnis der Nettoverschuldung zum EBITDA dürfte nach Meinung der Analysten auch nach der Übernahme nur ca. 1 betragen und somit solide bleiben.
Positive Effekte auf das Ergebnis dürften nach Einschätzung der Analysten erst ab Ende des Jahres bzw. mit Beginn der Wintersaison auftreten. Im Gegensatz zum Geschäft mit Düngemitteln weise das Salzgeschäft eine geringere Abhängigkeit von der Konjunkturentwicklung auf. Insofern sei die Akquisition positiv zu bewerten. Allerdings bleibe die Abhängigkeit der K+S von der Preisentwicklung bei Düngemitteln weiterhin groß. Das Düngemittelgeschäft trage ca. 75% zum Ergebnis (EBITDA) der K+S-Gruppe bei.
Der zu erwartende Umsatzrückgang durch die sinkende Absatzmenge bei Kali- und Magnesiumprodukten dürfte nach Meinung der Analysten durch die steigenden Umsätze im Salzgeschäft nicht überkompensiert werden können. Dennoch sollte die Übernahme ihrer Meinung nach zu einem positiven Ergebnisbeitrag führen. Das neue Kursziel betrage EUR 38.
Die Analysten von Equity Analyst empfehlen weiterhin, die Aktien von K+S zu halten. (Analyse vom 03.04.2009) (03.04.2009/ac/a/d)
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
Mit der Übernahme von Morton Salt (für USD 1,7 Mrd.) verstärke K+S das Salzgeschäft und baue die Präsenz in Nordamerika aus. Durch den Kauf werde K+S zum weltweit führenden Salzhersteller. Morton Salt produziere ca. 13 Mio. Tonnen und habe 2008 ein Umsatz in Höhe von ca. USD 1,2 Mrd. und ein operatives Ergebnis von USD 177 Mio. erzielt.
Überraschend sei die Übernahme nicht. K+S habe bereits die Suche nach potenziellen Übernahmezielen angekündigt. Als möglicher Kandidat sei auch die Compass Minerals gehandelt worden.
Positive Effekte auf das Ergebnis dürften nach Einschätzung der Analysten erst ab Ende des Jahres bzw. mit Beginn der Wintersaison auftreten. Im Gegensatz zum Geschäft mit Düngemitteln weise das Salzgeschäft eine geringere Abhängigkeit von der Konjunkturentwicklung auf. Insofern sei die Akquisition positiv zu bewerten. Allerdings bleibe die Abhängigkeit der K+S von der Preisentwicklung bei Düngemitteln weiterhin groß. Das Düngemittelgeschäft trage ca. 75% zum Ergebnis (EBITDA) der K+S-Gruppe bei.
Der zu erwartende Umsatzrückgang durch die sinkende Absatzmenge bei Kali- und Magnesiumprodukten dürfte nach Meinung der Analysten durch die steigenden Umsätze im Salzgeschäft nicht überkompensiert werden können. Dennoch sollte die Übernahme ihrer Meinung nach zu einem positiven Ergebnisbeitrag führen. Das neue Kursziel betrage EUR 38.
Die Analysten von Equity Analyst empfehlen weiterhin, die Aktien von K+S zu halten. (Analyse vom 03.04.2009) (03.04.2009/ac/a/d)
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
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