Julius Bär "buy"
16.02.09 10:29
Vontobel Research
Zürich (aktiencheck.de AG) - Tobias Brütsch, Analyst von Vontobel Research, stuft die Julius Bär-Aktie (ISIN CH0029758650 / WKN A0MQFZ) in der aktuellen Ausgabe von "Vontobel Morning Focus" unverändert mit dem Rating "buy" ein.
Nach den Ergebnissen des GJ08 hätten die Analysten ihre Schätzungen für 2009 und 2010 angepasst. Sie würden ihren erwarteten Gesamtgewinn je Aktie für 2009 von CHF 3,83 auf CHF 2,99 und für 2010 von CHF 4,32 auf CHF 3,49 reduzieren. Julius Bärs Ergebnisse für 2008 hätten solide Zahlen in der Privatkundensparte ausgewiesen, hätten aber auch die voraussichtlichen Probleme in der Vermögensverwaltung erkennen lassen.
Die hohen Netto-Neugeldzuflüsse im Privatkundengeschäft bestätigten die immer noch geltende Überzeugung der Analysten von Vontobel Research, dass Julius Bär dank der anhaltenden Einstellung von Kundenberatern auch 2009 weiteres Wachstum in dieser Sparte erzielen kann. Ihrer Ansicht nach dürfte sich die Situation im Vermögensverwaltungsgeschäft 2009 kaum nennenswert verbessern, doch sei eine Stabilisierung möglich. Ihres Erachtens seien eine Menge schlechte Nachrichten im aktuellen Aktienkurs von Julius Bär enthalten.
Die bedeutendste Korrektur der Analysten von Vontobel Research betrifft die Schätzungen des verwalteten Vermögens, die für 2009 auf CHF 300 Mrd. und für 2010 auf CHF 329 Mrd. gesenkt wurden. Ferner seien die Margenerwartungen nach unten korrigiert und die Höhe der Ausgaben leicht angepasst worden. Für 2009 rechnen die Analysten von Vontobel Research mit einem Rückgang der Rentabilität, da die Kostensenkungen ihren Erwartungen zufolge den Umsatzrückgang nicht ausgleichen können.
Auf der Grundlage eines Ziel-P/E10e von 13,0, das anderen Banken ihres Anlageuniversums entspricht, berechnen die Analysten von Vontobel Research einen Fair Value von CHF 45 pro Aktie. Auf der Grundlage des AuM-Bewertungsansatzes würde sich der Fair Value von Julius Baer auf CHF 36 vermindern.
Indem die Analysten von Vontobel Research den Durchschnitt von beiden nehmen, senken sie ihr Kursziel von CHF 50 auf CHF 40, was ein P/E10e von 11,5 und ein P/B09e von 1,2 impliziert, und bestätigen ihr "buy"-Rating für die Julius Bär-Aktie. (Analyse vom 16.02.2009) (16.02.2009/ac/a/a)
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
Nach den Ergebnissen des GJ08 hätten die Analysten ihre Schätzungen für 2009 und 2010 angepasst. Sie würden ihren erwarteten Gesamtgewinn je Aktie für 2009 von CHF 3,83 auf CHF 2,99 und für 2010 von CHF 4,32 auf CHF 3,49 reduzieren. Julius Bärs Ergebnisse für 2008 hätten solide Zahlen in der Privatkundensparte ausgewiesen, hätten aber auch die voraussichtlichen Probleme in der Vermögensverwaltung erkennen lassen.
Die hohen Netto-Neugeldzuflüsse im Privatkundengeschäft bestätigten die immer noch geltende Überzeugung der Analysten von Vontobel Research, dass Julius Bär dank der anhaltenden Einstellung von Kundenberatern auch 2009 weiteres Wachstum in dieser Sparte erzielen kann. Ihrer Ansicht nach dürfte sich die Situation im Vermögensverwaltungsgeschäft 2009 kaum nennenswert verbessern, doch sei eine Stabilisierung möglich. Ihres Erachtens seien eine Menge schlechte Nachrichten im aktuellen Aktienkurs von Julius Bär enthalten.
Auf der Grundlage eines Ziel-P/E10e von 13,0, das anderen Banken ihres Anlageuniversums entspricht, berechnen die Analysten von Vontobel Research einen Fair Value von CHF 45 pro Aktie. Auf der Grundlage des AuM-Bewertungsansatzes würde sich der Fair Value von Julius Baer auf CHF 36 vermindern.
Indem die Analysten von Vontobel Research den Durchschnitt von beiden nehmen, senken sie ihr Kursziel von CHF 50 auf CHF 40, was ein P/E10e von 11,5 und ein P/B09e von 1,2 impliziert, und bestätigen ihr "buy"-Rating für die Julius Bär-Aktie. (Analyse vom 16.02.2009) (16.02.2009/ac/a/a)
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
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