Jelmoli "hold"
11.03.09 10:45
Vontobel Research
Zürich (aktiencheck.de AG) - Der Analyst von Vontobel Research, Rene Weber, bewertet die Aktie von Jelmoli in der aktuellen Ausgabe von "Vontobel Morning Focus" mit dem Rating "hold".
Am 30. März 2009 werde die Aufspaltung von Jelmoli Realität werden - Spin-Off der Investmentsparte Arthris einschließlich Aktienrückkäufe via Put-Optionen - eine Aktienkategorie für die Immobiliengesellschaft Jelmoli mit Listung im Immobiliensegment an der SWX.
Nach der Ausgliederung der Investmentgesellschaft Athris werde sich Jelmoli auf den Schweizer Immobiliensektor konzentrieren. Die Inhaberaktien von Jelmoli würden im Verhältnis 1 zu 5 aufgespalten und in Namensaktien umgewandelt. Der Hauptaktionär Pelham erhält 250.000 Namensaktien als Kompensation für die Aufgabe der Stimmrechtsmehrheit in der Immobiliengesellschaft.
Die Investmentgesellschaft Athris führe ein Aktienrückkaufprogramm mittels Put-Optionen durch. Jeweils 35 Put-Optionen würden zum Verkauf einer Athris-Inhaberaktie zu einem Ausübungspreis von CHF 1.121,69 berechtigen, was einem Abschlag von 15% zum NAV (CHF 1.320) entspreche. Pro Inhaberaktie würden 15 Put-Optionen zugeteilt. Der Gesamt-NAV habe sich auf CHF 1,01 Mrd. belaufen. Er sei infolge einer Wertberichtigung von CHF 52 Mio. auf dem Investment in Russland gesunken (alter Wert: CHF 75 Mio.). Die Ausübungsfrist dauere bis zum 24. April 2009. Dieser Aktienrückkauf werde zu einer Ausschüttung in Höhe von CHF 370 Mio. führen (37% des NAV), und aufgrund des Abschlags von 15% werde er sich positiv auf den NAV auswirken.
Die Analysten würden diesen letzten Schritt begrüßen und die Immobiliengesellschaft (die Nummer zwei in der Schweiz gemessen an ihrer Größe) als attraktive Anlage betrachten, weil sie ihren Schwerpunkt auf Einzelhandelsimmobilien lege, die weniger unter der aktuellen Krise leiden würden. Die Investmentgesellschaft andererseits sei trotz ihres dicken Liquiditätspolsters in den Augen der Analysten nach wie vor wenig interessant, weil sie weiterhin zwei Aktienkategorien besitze, von einem Großaktionär kontrolliert werde und keine klare Anlagestrategie verfolge. Daher empfehle es sich nach Erachten der Analysten, bis zum Spin-Off zu warten. Erst dann lasse sich die Immobiliengesellschaft mit ihren Schweizer Konkurrenten vergleichen.
Die Analysten von Vontobel Research stufen die Jelmoli-Aktie mit "hold" ein. Das Kursziel sehe man bei CHF 3.000. (Analyse vom 11.03.2009) (11.03.2009/ac/a/a)
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
Am 30. März 2009 werde die Aufspaltung von Jelmoli Realität werden - Spin-Off der Investmentsparte Arthris einschließlich Aktienrückkäufe via Put-Optionen - eine Aktienkategorie für die Immobiliengesellschaft Jelmoli mit Listung im Immobiliensegment an der SWX.
Nach der Ausgliederung der Investmentgesellschaft Athris werde sich Jelmoli auf den Schweizer Immobiliensektor konzentrieren. Die Inhaberaktien von Jelmoli würden im Verhältnis 1 zu 5 aufgespalten und in Namensaktien umgewandelt. Der Hauptaktionär Pelham erhält 250.000 Namensaktien als Kompensation für die Aufgabe der Stimmrechtsmehrheit in der Immobiliengesellschaft.
Die Analysten würden diesen letzten Schritt begrüßen und die Immobiliengesellschaft (die Nummer zwei in der Schweiz gemessen an ihrer Größe) als attraktive Anlage betrachten, weil sie ihren Schwerpunkt auf Einzelhandelsimmobilien lege, die weniger unter der aktuellen Krise leiden würden. Die Investmentgesellschaft andererseits sei trotz ihres dicken Liquiditätspolsters in den Augen der Analysten nach wie vor wenig interessant, weil sie weiterhin zwei Aktienkategorien besitze, von einem Großaktionär kontrolliert werde und keine klare Anlagestrategie verfolge. Daher empfehle es sich nach Erachten der Analysten, bis zum Spin-Off zu warten. Erst dann lasse sich die Immobiliengesellschaft mit ihren Schweizer Konkurrenten vergleichen.
Die Analysten von Vontobel Research stufen die Jelmoli-Aktie mit "hold" ein. Das Kursziel sehe man bei CHF 3.000. (Analyse vom 11.03.2009) (11.03.2009/ac/a/a)
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
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