Jelmoli "hold"
27.02.09 10:56
Vontobel Research
Zürich (aktiencheck.de AG) - Der Analyst von Vontobel Research, Rene Weber, bewertet die Aktie von Jelmoli in der aktuellen Ausgabe von "Vontobel Morning Focus" weiterhin mit dem Rating "hold".
Ende Januar habe Jelmoli die Vereinbarung zur Übernahme der verbleibenden 55% von Tivona bekannt gegeben, und gestern seien sämtliche Bedingungen erfüllt gewesen. Deshalb habe Jelmoli CHF 60 Mio. und 80.000 Jelmoli-Inhaberaktien (CHF 186 Mio.) gezahlt. Tivona verfüge über 92 Liegenschaften mit einem Marktwert von CHF 900 Mio.; die Schulden der Gesellschaft würden CHF 500 Mio. betragen und ihr Eigenkapital habe sich auf CHF 300 Mio. belaufen. 2008 seien CHF 30 Mio. an Mieteinnahmen erzielt worden; es kämen jedoch durch das neue Einkaufszentrum Stucki (Basel) noch CHF 25 Mio. p.a. hinzu.
Die Transaktion werde 2008 einen negativen Effekt von CHF 57 Mio. haben. Im Jahr 2009 werde wegen der Neubewertung der 45%, die bereits im Besitz von Jelmoli seien, jedoch ein positiver Effekt von CHF 47 Mio. resultieren. In der Bilanz werde sich der Buchwert des Eigenkapitals um CHF 235 Mio. erhöhen, doch werde die Zahl der Aktien heraufgesetzt.
Der geplante Spin-off der Investmentgesellschaft Athris sollte Ende März 2009 vollzogen werden. Danach bleibe Jelmoli als eigenständige Immobiliengesellschaft mit einem Portfolio von CHF 4,1 Mrd. und einem Nettowert von CHF 2,3 Mio. bestehen, womit die neue Gesellschaft die Nummer zwei in der Schweiz hinter PSP werde. Die Investition in russischen Einkaufszentren bleibe bei der Investmentgesellschaft. Mosmart sei dort der Hauptpartner. Derzeit sei die Ungewissheit über die Zukunft dieses Unternehmens groß.
Der Abschluss der Tivona-Angelegenheit sei ein wichtiger Schritt für die neue Immobiliengesellschaft, und die Analysten sähen nun der geplanten Ausgliederung entgegen. Die Immobiliengesellschaft werde bei Einzelhandelsimmobilien einen interessanten Schwerpunkt setzen. Die Investmentgesellschaft werde Aktien in Höhe von CHF 400 Mio. zurückkaufen, doch die Anlagestrategie sei noch nicht klar.
Die derzeitige Bewertung beinhaltet einen Abschlag gegenüber dem Nettovermögen der Gesellschaft; allerdings ist die Frage des Abschlags innerhalb der Investmentgesellschaft immer noch offen, und die Analysten von Vontobel Research bleiben deshalb bei ihrem "hold"-Rating für die Aktie von Jelmoli. Das Kursziel werde bei 3.000 CHF gesehen. (Analyse vom 27.02.2009) (27.02.2009/ac/a/a)
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
Ende Januar habe Jelmoli die Vereinbarung zur Übernahme der verbleibenden 55% von Tivona bekannt gegeben, und gestern seien sämtliche Bedingungen erfüllt gewesen. Deshalb habe Jelmoli CHF 60 Mio. und 80.000 Jelmoli-Inhaberaktien (CHF 186 Mio.) gezahlt. Tivona verfüge über 92 Liegenschaften mit einem Marktwert von CHF 900 Mio.; die Schulden der Gesellschaft würden CHF 500 Mio. betragen und ihr Eigenkapital habe sich auf CHF 300 Mio. belaufen. 2008 seien CHF 30 Mio. an Mieteinnahmen erzielt worden; es kämen jedoch durch das neue Einkaufszentrum Stucki (Basel) noch CHF 25 Mio. p.a. hinzu.
Die Transaktion werde 2008 einen negativen Effekt von CHF 57 Mio. haben. Im Jahr 2009 werde wegen der Neubewertung der 45%, die bereits im Besitz von Jelmoli seien, jedoch ein positiver Effekt von CHF 47 Mio. resultieren. In der Bilanz werde sich der Buchwert des Eigenkapitals um CHF 235 Mio. erhöhen, doch werde die Zahl der Aktien heraufgesetzt.
Der Abschluss der Tivona-Angelegenheit sei ein wichtiger Schritt für die neue Immobiliengesellschaft, und die Analysten sähen nun der geplanten Ausgliederung entgegen. Die Immobiliengesellschaft werde bei Einzelhandelsimmobilien einen interessanten Schwerpunkt setzen. Die Investmentgesellschaft werde Aktien in Höhe von CHF 400 Mio. zurückkaufen, doch die Anlagestrategie sei noch nicht klar.
Die derzeitige Bewertung beinhaltet einen Abschlag gegenüber dem Nettovermögen der Gesellschaft; allerdings ist die Frage des Abschlags innerhalb der Investmentgesellschaft immer noch offen, und die Analysten von Vontobel Research bleiben deshalb bei ihrem "hold"-Rating für die Aktie von Jelmoli. Das Kursziel werde bei 3.000 CHF gesehen. (Analyse vom 27.02.2009) (27.02.2009/ac/a/a)
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
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