Jelmoli "hold"
20.01.09 11:40
Vontobel Research
Zürich (aktiencheck.de AG) - Der Analyst von Vontobel Research, Rene Weber, bewertet die Aktie von Jelmoli in der aktuellen Ausgabe von "Vontobel Morning Focus" mit dem Rating "hold".
Jelmoli habe seinen Umsatz im Einzelhandel (Jelmoli-House of Brands) um 1,5% auf CHF 180 Mio. gesteigert, während die Spezialsparte (Molino-Restaurants, Seiler Hotels, Beach Mountain) einen Anstieg um 52% auf CHF 121 Mio. verzeichnet habe, was vorwiegend der erstmaligen Konsolidierung von Seiler Hotels zu verdanken gewesen sei. Die Mieteinnahmen in Jelmolis Immobiliensparte seien um 13% auf CHF 172 Mio. gestiegen, was in erster Linie (zwei Drittel des Anstiegs) auf die Eröffnung der Shopping-Arena in St. Gallen (eröffnet im März 2008) zurückzuführen sei, wogegen das Einkaufszentrum in Genf erst im September eröffnet worden sei.
Die Umsatzzahlen von Jelmoli hätten den Erwartungen der Analysten hinsichtlich von Detailhandel und Immobilien entsprochen. Bereits am Freitag hätten Anleiheninhaber Jelmolis Vorschlag für die Ausgliederung gebilligt, während der Detailhandel von Jelmoli (House of Brands) und das Schweizer Immobilienportfolio (einschließlich der Beteiligung an Tivona) bei Jelmoli Immobilien verbleiben werde, wohingegen die anderen Vermögenswerte wie Barvermögen und das Spezialgeschäft (Seiler Hotels, Molino, Beach Mountain) und die Immobilienentwicklungsprojekte in Russland und Algerien in die Athris Holding AG verlagert würden. Innerhalb von Athris sei zudem nach der Ausgliederung ein Aktienrückkaufprogramm im Umfang von CHF 400 Mio. (=25% des Nettovermögens) geplant (mit Put-Optionen und einem Abschlag von 15% auf sein Nettovermögen).
Die Umsatzzahlen für das Geschäftsjahr 2008 seien unbedeutend gewesen, hätten aber die Erwartungen der Analysten bestätigt. Andererseits sei mit der Zustimmung der Anteilinhaberversammlung am vergangenen Freitag der erste Schritt des geplanten Spin-offs erfolgt, und an diesem Freitag (23.01) würden die Aktionäre auf der außerordentlichen Generalversammlung darüber entscheiden. Der Spin-Off und die Schaffung einer Einheitsaktie seien für Februar/März vorgesehen. Der aktuelle Aktienkurs spiegele mit einem P/NAV von 0,85 lediglich den Immobilienwert wider, wogegen die Investmentgesellschaft (NAV CHF 1.570) nichts kosten würde. Die Anleger möchten zuerst den Spin-Off abwarten, da es in der Vergangenheit immer wieder Überraschungen gegeben habe.
Die Analysten von Vontobel Research stufen die Jelmoli-Aktie mit "hold" ein. Das Kursziel werde bei CHF 3.700 gesehen. (Analyse vom 20.01.2009) (20.01.2009/ac/a/a)
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
Jelmoli habe seinen Umsatz im Einzelhandel (Jelmoli-House of Brands) um 1,5% auf CHF 180 Mio. gesteigert, während die Spezialsparte (Molino-Restaurants, Seiler Hotels, Beach Mountain) einen Anstieg um 52% auf CHF 121 Mio. verzeichnet habe, was vorwiegend der erstmaligen Konsolidierung von Seiler Hotels zu verdanken gewesen sei. Die Mieteinnahmen in Jelmolis Immobiliensparte seien um 13% auf CHF 172 Mio. gestiegen, was in erster Linie (zwei Drittel des Anstiegs) auf die Eröffnung der Shopping-Arena in St. Gallen (eröffnet im März 2008) zurückzuführen sei, wogegen das Einkaufszentrum in Genf erst im September eröffnet worden sei.
Die Umsatzzahlen für das Geschäftsjahr 2008 seien unbedeutend gewesen, hätten aber die Erwartungen der Analysten bestätigt. Andererseits sei mit der Zustimmung der Anteilinhaberversammlung am vergangenen Freitag der erste Schritt des geplanten Spin-offs erfolgt, und an diesem Freitag (23.01) würden die Aktionäre auf der außerordentlichen Generalversammlung darüber entscheiden. Der Spin-Off und die Schaffung einer Einheitsaktie seien für Februar/März vorgesehen. Der aktuelle Aktienkurs spiegele mit einem P/NAV von 0,85 lediglich den Immobilienwert wider, wogegen die Investmentgesellschaft (NAV CHF 1.570) nichts kosten würde. Die Anleger möchten zuerst den Spin-Off abwarten, da es in der Vergangenheit immer wieder Überraschungen gegeben habe.
Die Analysten von Vontobel Research stufen die Jelmoli-Aktie mit "hold" ein. Das Kursziel werde bei CHF 3.700 gesehen. (Analyse vom 20.01.2009) (20.01.2009/ac/a/a)
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
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