Geox kaufen
03.04.06 16:21
Bank Hofmann
Franziska Liebich, Analystin der Bank Hofmann, stuft die Aktie von Geox unverändert mit "kaufen" ein.
Der Schuhmarkt sei im Umbruch. Dies werde spätestens dann klar, wenn man die Absatzerfolge von adidas-Salomon oder PUMA in den letzten Jahren bedenke. Vor allem Sportschuhe mit trendigem Design seien auf dem Vormarsch. Die italienische Geox setze ebenfalls auf Design, allerdings erst in zweiter Linie. In erster Linie würden sich die im mittleren Preissegment angesiedelten Geox-Schuhe durch eine spezielle mit mehreren Patenten geschützte Membrane auszeichnen, die der Schuhsohle atmungsaktive Eigenschaften verleihe. Die Sohle sondere Schweiß nach außen ab, sei aber gleichzeitig wasserdicht.
Seit Geox 1998 die kommerziellen Aktivitäten gestartet habe, zeige die Entwicklung steil nach oben. Im letzten Jahr sei der Umsatz um 34% auf 455 Mio. EUR gestiegen. Das Schuhsegment (94% des Umsatzes) und das noch sehr junge Bekleidungssegment (5%) hätten Wachstumsraten von 32% bzw. 78% erzielt.
Im Schuhsegment hätten die Auslandsumsätze einen Sprung von 51% gemacht, während sie im Heimmarkt Italien um beachtliche 17% zugelegt hätten. Italien sei mit einem Anteil von 49% (2004: 55%) der Schuhumsätze der Hauptmarkt der Gesellschaft geblieben. Das Betriebsergebnis des Konzerns sei um 41% auf 103 Mio. EUR gestiegen und der Reingewinn um 43% auf 75 Mio. EUR geklettert. Auf Basis des Auftragsbestands gehe Geox für das Frühjahrs-/Sommergeschäft 2006 von einem Umsatzanstieg von 32% aus.
Die europäischen Märkte (ohne Italien) sollten 2006 und 2007 der Hauptmotor sowohl für das Umsatzwachstum als auch für Margenverbesserungen sein, die sich aus Skaleneffekten ergeben würden. Aber auch in Italien wolle Geox über die fortgesetzte Expansion des Filialnetzes weiter wachsen, obwohl das Unternehmen inzwischen die führende Position im italienischen Schuhmarkt einnehme.
Die Ambitionen seien unbescheiden: Der Firmengründer wolle zum größten globalen Schuhproduzenten avancieren. Die nächste große Herausforderung liege in der Erschließung des US-Markts (Umsatz 2005: 10 Mio. EUR). Sollte Geox in diesem potenziell riesigen Markt ähnliche Erfolge verbuchen wie in Europa, dürften die Wachstumsraten des Unternehmens noch auf Jahre hinaus eindrucksvoll bleiben. Hohe Expansionsmöglichkeiten biete zudem die Bekleidungslinie von Geox, die sich noch in den Kinderschuhen befinde. Für 2006 und 2007 veranschlage man ein Gewinnwachstum von 35% bis 40% respektive 25% bis 30%. Angesichts des herausragenden Wachstumspotenzials sei die Bewertung der Aktie (KGV 2007 von 22,1) keineswegs anspruchsvoll.
Die Analysten der Bank Hofmann empfehlen daher die Aktie von Geox weiterhin zum Kauf. Aufgrund der begrenzten Liquidität sollten Anleger allerdings limitierte Aufträge erteilen.
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
Der Schuhmarkt sei im Umbruch. Dies werde spätestens dann klar, wenn man die Absatzerfolge von adidas-Salomon oder PUMA in den letzten Jahren bedenke. Vor allem Sportschuhe mit trendigem Design seien auf dem Vormarsch. Die italienische Geox setze ebenfalls auf Design, allerdings erst in zweiter Linie. In erster Linie würden sich die im mittleren Preissegment angesiedelten Geox-Schuhe durch eine spezielle mit mehreren Patenten geschützte Membrane auszeichnen, die der Schuhsohle atmungsaktive Eigenschaften verleihe. Die Sohle sondere Schweiß nach außen ab, sei aber gleichzeitig wasserdicht.
Seit Geox 1998 die kommerziellen Aktivitäten gestartet habe, zeige die Entwicklung steil nach oben. Im letzten Jahr sei der Umsatz um 34% auf 455 Mio. EUR gestiegen. Das Schuhsegment (94% des Umsatzes) und das noch sehr junge Bekleidungssegment (5%) hätten Wachstumsraten von 32% bzw. 78% erzielt.
Die europäischen Märkte (ohne Italien) sollten 2006 und 2007 der Hauptmotor sowohl für das Umsatzwachstum als auch für Margenverbesserungen sein, die sich aus Skaleneffekten ergeben würden. Aber auch in Italien wolle Geox über die fortgesetzte Expansion des Filialnetzes weiter wachsen, obwohl das Unternehmen inzwischen die führende Position im italienischen Schuhmarkt einnehme.
Die Ambitionen seien unbescheiden: Der Firmengründer wolle zum größten globalen Schuhproduzenten avancieren. Die nächste große Herausforderung liege in der Erschließung des US-Markts (Umsatz 2005: 10 Mio. EUR). Sollte Geox in diesem potenziell riesigen Markt ähnliche Erfolge verbuchen wie in Europa, dürften die Wachstumsraten des Unternehmens noch auf Jahre hinaus eindrucksvoll bleiben. Hohe Expansionsmöglichkeiten biete zudem die Bekleidungslinie von Geox, die sich noch in den Kinderschuhen befinde. Für 2006 und 2007 veranschlage man ein Gewinnwachstum von 35% bis 40% respektive 25% bis 30%. Angesichts des herausragenden Wachstumspotenzials sei die Bewertung der Aktie (KGV 2007 von 22,1) keineswegs anspruchsvoll.
Die Analysten der Bank Hofmann empfehlen daher die Aktie von Geox weiterhin zum Kauf. Aufgrund der begrenzten Liquidität sollten Anleger allerdings limitierte Aufträge erteilen.
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
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