Epcos neutral
07.03.03 17:26
Falkenbrief
Die Experten vom "Falkenbrief" vergeben für die Aktie von EPCOS (WKN 512800) ein neutrales Rating.
Das Unternehmen sei aus dem 1989 von Siemens und Matsushita gegründeten Joint Venture Siemens Matsushita Components hervorgegangen. Nach dem Börsengang von EPCOS am 15. Oktober 1999 seien Siemens und Matsushita mit einem Anteil von jeweils 12,5% die wichtigsten Aktionäre geblieben. Die Erstnotierung habe zeitgleich in Frankfurt und New York stattgefunden. Im Dezember 2002 sei EPCOS vom DAX in den MDAX zurückgestuft worden und werde ab März 2003 einer der größten Werte im dann neu geschaffenen Technologie-Index TecDAX sein. Hauptabnehmer von EPCOS-Produkten würden in der Mobiltelekommunikation sowie der Automobil-, Unterhaltungs- und Industrieelektronik arbeiten. Mit kundenspezifischen Produkten werde mehr als die Hälfte des Umsatzes erzielt. Zu den zehn größten Kunden, mit denen EPCOS mehr als die Hälfte seines Konzernumsatzes erziele, gehörten in erster Linie die Siemens-Gruppe, Nokia, Ericsson, Philips und Bosch.
EPCOS habe im ersten Quartal (abweichendes Geschäftsjahr) die Umsatzerlöse im Vergleich zum Vorquartal um rund 4 Mio. Euro auf 330 Mio. Euro steigern können. Gleichzeitig habe das EBIT mit 3 Mio. Euro wieder in der Gewinnzone gelegen. Auch nach Steuern sei mit 0,5 Mio. Euro oder 0,01 Euro je Aktie wieder ein kleiner Gewinn erzielt worden. Der Auftragseingang habe im Vergleich zum Vorquartal um 16% auf 340 Mio. Euro gesteigert werden können, was man als sehr positiv ansehe, die Talsohle sollte also durchschritten worden sein. Die in der Vergangenheit eingeleiteten Kostensenkungsmaßnahmen zeigten nun ihre Wirkung. Dabei profitiere die Gesellschaft vor allem von der in den letzten zwei Jahren erfolgten Verlagerung der Produktionslinien in Billiglohnländer. EPCOS möchte für das gesamte Jahr 2003 einen moderaten Umsatzzuwachs und ein wieder positives Gesamtergebnis erzielen, trotz des konjunkturellen Gegenwinds und eines scharfen Wettbewerbs.
Bezüglich des Gewinnwachstums je Aktie müsse man für 2003 bei den Prognosen aber zurückhaltend bleiben. Selbst die drastischen Kostenreduzierungen hätten den anhaltenden Preisdruck noch nicht vollständig ausgleichen können. Erst für 2004 sei dann allerdings eine signifikante Ertragsverbesserung zu erwarten. Man schätze den Gewinn je Aktie in 2002/03 auf 0,25 Euro und auf 0,75 Euro in 2003/04. EPCOS sei mit einem Kurs-Umsatz-Verhältnis von 0,50 und einem Kurs nahe dem Buchwert nicht sonderlich teuer. Zwischen 8 und 10 Euro schienen Käufe attraktiv zu sein; das Kurspotenzial auf ein Jahr liege im Zuge einer Erholung bei den Technologiewerten zwischen 14 und 16 Euro.
Insbesondere der Auftragseingang sei vielversprechend. Gegenüber dem Vorquartal habe EPCOS einen Anstieg von 16% auf 340 Mio. Euro verzeichnet. Diese Entwicklung gehe einher mit den jüngsten positiven Prognosen zum weltweiten Handymarkt, der seinen Tiefpunkt gesehen haben sollte. Das größte Wachstumsgebiet für EPCOS bleibe Asien. Laut CEO Pegam sei "die Verlagerung nach Fernost für EPCOS die größte Herausforderung der nächsten fünf Jahre". Auch die Verlagerung von Arbeitsplätzen nach Asien werde weiter vorangetrieben.
Die Personalkosten des Konzerns sollten dadurch weiter gesenkt werden. Entscheidend für die weitere Kursentwicklung bei EPCOS werde die weitere Lage des Gesamtmarktes sein. Tendiere dieser weiter zur Schwäche, wovon auszugehen sei, dann sollte man mit Käufen im Bereich deutlich unter 10 Euro zum Zuge kommen. Man vergebe somit auf aktueller Basis ein neutrales Rating für EPCOS. Sollten allerdings die Prognosen übertroffen werden oder der Kurs nochmals stärker zurückkommen, werde man EPCOS hochstufen, denn die Risiken schienen im aktuellen Kursniveau eingepreist zu sein.
Das Rating für die EPCOS-Aktie lautet "neutral", so die Experten vom "Falkenbrief".
Das Unternehmen sei aus dem 1989 von Siemens und Matsushita gegründeten Joint Venture Siemens Matsushita Components hervorgegangen. Nach dem Börsengang von EPCOS am 15. Oktober 1999 seien Siemens und Matsushita mit einem Anteil von jeweils 12,5% die wichtigsten Aktionäre geblieben. Die Erstnotierung habe zeitgleich in Frankfurt und New York stattgefunden. Im Dezember 2002 sei EPCOS vom DAX in den MDAX zurückgestuft worden und werde ab März 2003 einer der größten Werte im dann neu geschaffenen Technologie-Index TecDAX sein. Hauptabnehmer von EPCOS-Produkten würden in der Mobiltelekommunikation sowie der Automobil-, Unterhaltungs- und Industrieelektronik arbeiten. Mit kundenspezifischen Produkten werde mehr als die Hälfte des Umsatzes erzielt. Zu den zehn größten Kunden, mit denen EPCOS mehr als die Hälfte seines Konzernumsatzes erziele, gehörten in erster Linie die Siemens-Gruppe, Nokia, Ericsson, Philips und Bosch.
EPCOS habe im ersten Quartal (abweichendes Geschäftsjahr) die Umsatzerlöse im Vergleich zum Vorquartal um rund 4 Mio. Euro auf 330 Mio. Euro steigern können. Gleichzeitig habe das EBIT mit 3 Mio. Euro wieder in der Gewinnzone gelegen. Auch nach Steuern sei mit 0,5 Mio. Euro oder 0,01 Euro je Aktie wieder ein kleiner Gewinn erzielt worden. Der Auftragseingang habe im Vergleich zum Vorquartal um 16% auf 340 Mio. Euro gesteigert werden können, was man als sehr positiv ansehe, die Talsohle sollte also durchschritten worden sein. Die in der Vergangenheit eingeleiteten Kostensenkungsmaßnahmen zeigten nun ihre Wirkung. Dabei profitiere die Gesellschaft vor allem von der in den letzten zwei Jahren erfolgten Verlagerung der Produktionslinien in Billiglohnländer. EPCOS möchte für das gesamte Jahr 2003 einen moderaten Umsatzzuwachs und ein wieder positives Gesamtergebnis erzielen, trotz des konjunkturellen Gegenwinds und eines scharfen Wettbewerbs.
Insbesondere der Auftragseingang sei vielversprechend. Gegenüber dem Vorquartal habe EPCOS einen Anstieg von 16% auf 340 Mio. Euro verzeichnet. Diese Entwicklung gehe einher mit den jüngsten positiven Prognosen zum weltweiten Handymarkt, der seinen Tiefpunkt gesehen haben sollte. Das größte Wachstumsgebiet für EPCOS bleibe Asien. Laut CEO Pegam sei "die Verlagerung nach Fernost für EPCOS die größte Herausforderung der nächsten fünf Jahre". Auch die Verlagerung von Arbeitsplätzen nach Asien werde weiter vorangetrieben.
Die Personalkosten des Konzerns sollten dadurch weiter gesenkt werden. Entscheidend für die weitere Kursentwicklung bei EPCOS werde die weitere Lage des Gesamtmarktes sein. Tendiere dieser weiter zur Schwäche, wovon auszugehen sei, dann sollte man mit Käufen im Bereich deutlich unter 10 Euro zum Zuge kommen. Man vergebe somit auf aktueller Basis ein neutrales Rating für EPCOS. Sollten allerdings die Prognosen übertroffen werden oder der Kurs nochmals stärker zurückkommen, werde man EPCOS hochstufen, denn die Risiken schienen im aktuellen Kursniveau eingepreist zu sein.
Das Rating für die EPCOS-Aktie lautet "neutral", so die Experten vom "Falkenbrief".
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