Bondmarkt Renditeanstieg fortgesetzt
11.08.03 11:41
Frankfurter Sparkasse
Der Renditeanstieg am Bondmarkt hat sich weiter fortgesetzt, berichten die Analysten der Frankfurter Sparkasse.
Treibende Kraft sei dabei die Überzeugung der Investoren, dass der Konjunkturmotor demnächst anspringen werde. Entsprechend positiv seien die besser als erwartet ausgefallenen Konjunkturindikatoren in Europa und den USA interpretiert worden. So sei die Geschäftstätigkeit der Servicebranche in der Eurozone im Juli erstmals seit Beginn des Jahres wieder gestiegen. Auf den höchsten Stand seit Erhebungsbeginn vor sechs Jahren sei in den USA der ISM-Index für den Dienstleistungssektor geklettert. Deutlich stärker gestiegen als erwartet sei auch die Produktivität der US-Wirtschaft im zweiten Quartal. Sollten sich die zuversichtlichen Konjunkturdaten bestätigen, so sei mit anhaltenden Umschichtungen aus dem Rentenmarkt in den Aktienmarkt zu rechnen, die ihrerseits Zinssteigerungen befürchten lassen würden.
Für gewisse Unsicherheit sorge zusätzlich das deutlich wachsende Angebot an neuen Staatsanleihen. So sei die Nachfrage nach dreijährigen US-Staatspapieren enttäuschend verlaufen, während diejenige der fünf- und zehnjährigen auf eine positive Resonanz gestoßen sei. Gut aufgenommen worden sei ebenfalls die mit sieben auf 15 Mrd. Euro deutliche Aufstockung der zehnjährigen Bundesanleihe.
Während sich der Rentenmarkt damit erst einmal von den Deflationssorgen der vergangenen Wochen verabschiedet und die Wende hin zu höheren Renditen vollzogen habe, bleibe aber die Frage, ob dieser deutliche Zinsanstieg der letzten Wochen nicht doch übertrieben sei. Vor diesem Hintergrund rate man vorläufig zur Zurückhaltung bei Neuengagements im Rentenmarkt, einen Abbau bestehender Positionen erachte man jedoch ebenfalls als nicht opportun. Weiterhin bleibe man bei der Empfehlung, Restlaufzeiten um 4 Jahre zu bevorzugen
Treibende Kraft sei dabei die Überzeugung der Investoren, dass der Konjunkturmotor demnächst anspringen werde. Entsprechend positiv seien die besser als erwartet ausgefallenen Konjunkturindikatoren in Europa und den USA interpretiert worden. So sei die Geschäftstätigkeit der Servicebranche in der Eurozone im Juli erstmals seit Beginn des Jahres wieder gestiegen. Auf den höchsten Stand seit Erhebungsbeginn vor sechs Jahren sei in den USA der ISM-Index für den Dienstleistungssektor geklettert. Deutlich stärker gestiegen als erwartet sei auch die Produktivität der US-Wirtschaft im zweiten Quartal. Sollten sich die zuversichtlichen Konjunkturdaten bestätigen, so sei mit anhaltenden Umschichtungen aus dem Rentenmarkt in den Aktienmarkt zu rechnen, die ihrerseits Zinssteigerungen befürchten lassen würden.
Für gewisse Unsicherheit sorge zusätzlich das deutlich wachsende Angebot an neuen Staatsanleihen. So sei die Nachfrage nach dreijährigen US-Staatspapieren enttäuschend verlaufen, während diejenige der fünf- und zehnjährigen auf eine positive Resonanz gestoßen sei. Gut aufgenommen worden sei ebenfalls die mit sieben auf 15 Mrd. Euro deutliche Aufstockung der zehnjährigen Bundesanleihe.
Während sich der Rentenmarkt damit erst einmal von den Deflationssorgen der vergangenen Wochen verabschiedet und die Wende hin zu höheren Renditen vollzogen habe, bleibe aber die Frage, ob dieser deutliche Zinsanstieg der letzten Wochen nicht doch übertrieben sei. Vor diesem Hintergrund rate man vorläufig zur Zurückhaltung bei Neuengagements im Rentenmarkt, einen Abbau bestehender Positionen erachte man jedoch ebenfalls als nicht opportun. Weiterhin bleibe man bei der Empfehlung, Restlaufzeiten um 4 Jahre zu bevorzugen