Bilfinger Berger halten
26.11.02 13:39
Sparkasse Bremen
Die Analysten der Sparkasse Bremen empfehlen die Bilfinger Berger-Aktie (WKN 590900) zu halten.
Die Neunmonatszahlen von Bilfinger Berger (BB) seien von den außerordentlichen Erträgen (161 Mio. EUR) aus dem Verkauf der Beteiligung an der Dresdner Bank geprägt worden. Insofern würden die Analysten das Konzernergebnis für wenig aussagekräftig halten. Aussagekräftiger sei in diesem Zusammenhang das operative Ergebnis (EBITA - Earnings before interest, taxes and amortization - Gewinn vor Zinsen, Steuern und Firmenwertabschreibungen), das um 57% auf 22 Mio. EUR angewachsen sei. Als sehr positiv würden die Analysten auch den um 9% auf fast vier Mrd. EUR angestiegenen Auftragseingang (währungsbereinigt +7%) werten.
Bei der Betrachtung der einzelnen Sparten von BB hätte sich das übliche Muster gezeigt. Die Bedeutung der Auslandsparte würde weiterhin zu Lasten des Inlandsengagements wachsen. Während BB im Ausland tiefschwarze Zahlen schreiben würde, hätte das Ergebnis des Bereiches Bauen Inland trotz Anstrengungen weiter im roten Terrain verharrt. BB sehe hier keine Wende und gehe im Gegenteil von einer weiter rückläufigen Baukonjunktur in Deutschland aus: "Die jüngsten Gesetzesinitiativen lassen zusätzliche negative Impulse für die Wirtschaft erwarten."
Überraschend hätte auch das zukunftsträchtige Geschäftsfeld Entwickeln und Betreiben in den ersten neun Monaten 2002 ein leicht negatives Ergebnis (-4 Mio. EUR gegenüber +2 Mio. EUR im Vorjahreszeitraum) aufgewiesen. Die Gründe würden in Umstrukturierungen dieses Bereiches liegen. Die Analysten würden weiterhin das sogenannte BOT (Build Operate Transfer) als einen Schlüssel für den Geschäftserfolg von BB in der Zukunft ansehen. Obwohl sich die öffentliche Hand in Deutschland mit privaten Betreiber- und Finanzierungsmodellen öffentlicher Infrastruktureinrichtungen (Krankenhäuser, Straßen, Tunnels, Brücken usw.) schwer tue, würden BB die im Ausland gemachten Erfahrungen auch im Inland in naher Zukunft zugute kommen.
BB hätte zur Überraschung vieler Analysten am bisherigen Ausblick festgehalten. Somit würde der Konzern weiterhin eine Bauleistung von 4,9 Mrd. EUR (Vorjahr: 4,6) erwarten und eine "deutliche Steigerung des Konzernergebnisses auf eine Größenordnung von 60 Mio. EUR".
Nach einem kurzen Zwischenhoch im Zuge der Hochwasserkatastrophe in den Neuen Bundesländern sei die BB-Aktie zuletzt wieder in den Sog negativer Meldungen zur deutschen Baukonjunktur geraten. Die Analysten würden den fairen Wert jedoch weiterhin auf dem Niveau des Buchwertes (~30 EUR) sehen. Der Anleger sollte mit einem Neueinstieg jedoch bis zum Abschluss der Bodenbildung warten.
Bestehende Positionen der Bilfinger Berger-Aktie können laut den Analysten der Sparkasse Bremen weiter gehalten werden.
Die Neunmonatszahlen von Bilfinger Berger (BB) seien von den außerordentlichen Erträgen (161 Mio. EUR) aus dem Verkauf der Beteiligung an der Dresdner Bank geprägt worden. Insofern würden die Analysten das Konzernergebnis für wenig aussagekräftig halten. Aussagekräftiger sei in diesem Zusammenhang das operative Ergebnis (EBITA - Earnings before interest, taxes and amortization - Gewinn vor Zinsen, Steuern und Firmenwertabschreibungen), das um 57% auf 22 Mio. EUR angewachsen sei. Als sehr positiv würden die Analysten auch den um 9% auf fast vier Mrd. EUR angestiegenen Auftragseingang (währungsbereinigt +7%) werten.
Bei der Betrachtung der einzelnen Sparten von BB hätte sich das übliche Muster gezeigt. Die Bedeutung der Auslandsparte würde weiterhin zu Lasten des Inlandsengagements wachsen. Während BB im Ausland tiefschwarze Zahlen schreiben würde, hätte das Ergebnis des Bereiches Bauen Inland trotz Anstrengungen weiter im roten Terrain verharrt. BB sehe hier keine Wende und gehe im Gegenteil von einer weiter rückläufigen Baukonjunktur in Deutschland aus: "Die jüngsten Gesetzesinitiativen lassen zusätzliche negative Impulse für die Wirtschaft erwarten."
BB hätte zur Überraschung vieler Analysten am bisherigen Ausblick festgehalten. Somit würde der Konzern weiterhin eine Bauleistung von 4,9 Mrd. EUR (Vorjahr: 4,6) erwarten und eine "deutliche Steigerung des Konzernergebnisses auf eine Größenordnung von 60 Mio. EUR".
Nach einem kurzen Zwischenhoch im Zuge der Hochwasserkatastrophe in den Neuen Bundesländern sei die BB-Aktie zuletzt wieder in den Sog negativer Meldungen zur deutschen Baukonjunktur geraten. Die Analysten würden den fairen Wert jedoch weiterhin auf dem Niveau des Buchwertes (~30 EUR) sehen. Der Anleger sollte mit einem Neueinstieg jedoch bis zum Abschluss der Bodenbildung warten.
Bestehende Positionen der Bilfinger Berger-Aktie können laut den Analysten der Sparkasse Bremen weiter gehalten werden.
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