Der Medizintechnik-Anbieter Belluscura ist nach einer existenziellen Krise Ende letzten Jahres von den öffentlichen Kurszetteln verschwunden. Nach der Insolvenz der US-Tochter und dem Scheitern der britischen Muttergesellschaft befindet sich das Unternehmen nun in der Abwicklung. Gibt es für die Aktionäre in diesem Trümmerhaufen noch verwertbare Reste?

• Insolvenz: Die US-Tochter Belluscura LLC meldete Ende Oktober 2025 Insolvenz nach Chapter 7 an.
• Zahlungsausfall: Die britische Muttergesellschaft kann Schulden aus Wandelschuldverschreibungen über 9,17 Millionen Pfund nicht bedienen.
• Börsenaus: Die Notierung am AIM wurde zum 2. Dezember 2025 offiziell gestrichen.

Insolvenzwelle und Börsen-Aus

Der Niedergang beschleunigte sich im Oktober letzten Jahres, als der Finanzier Sallyport Commercial Finance Sicherheiten der operativ wichtigen US-Tochter Belluscura LLC pfändete. Kurz darauf folgte der Insolvenzantrag nach Chapter 7, was die Liquidation der US-Einheit einleitete. Dieser Schritt löste einen unmittelbaren Zahlungsausfall bei Wandelschuldverschreibungen der britischen Muttergesellschaft aus.

Da Belluscura plc nicht über die Mittel verfügte, die fälligen 9,17 Millionen Pfund zurückzuzahlen, kündigte das Unternehmen Ende Oktober die Bestellung eines Insolvenzverwalters an. Zeitgleich trat der obligatorische Börsenberater (Nominated Adviser) zurück. Da innerhalb der vorgeschriebenen Monatsfrist kein Ersatz gefunden wurde, endete die Notierung am Londoner AIM automatisch. Der Handel war ohnehin bereits seit Juli wegen fehlender geprüfter Geschäftsberichte ausgesetzt.

Fokus auf die Patentverwertung

Für ehemalige Aktionäre liegt der Fokus nun ausschließlich auf den Ergebnissen des Liquidationsverfahrens in den USA sowie der Verwaltung in Großbritannien. Im Rahmen des Chapter-7-Verfahrens werden sämtliche Vermögenswerte veräußert, um die Forderungen der Gläubiger zu bedienen. In der Regel gehen Aktionäre in solchen Szenarien leer aus, sofern die Erlöse nicht die erheblichen Verbindlichkeiten übersteigen.

Ein zentraler Aspekt bleibt das geistige Eigentum. Die Lizenzen der Separation Design Group für die tragbaren Sauerstoffkonzentratoren waren Berichten zufolge nicht Teil der ursprünglichen Vermögensverwertung durch Sallyport. Der Wert und der potenzielle Verkauf dieser Kerntechnologie entscheiden nun darüber, ob für die Gläubiger – und im unwahrscheinlichen Fall für die Aktionäre – eine Restmasse verbleibt.

Über den Fortgang und den Abschluss dieser Prozesse entscheiden die Berichte der Insolvenzverwalter in London sowie des zuständigen Treuhänders in den USA. Diese Dokumente stellen fortan die einzige Informationsquelle für Beteiligte dar, da reguläre Finanzberichte oder Ad-hoc-Mitteilungen aufgrund des Delistings entfallen.

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