BNP Paribas "outperform"
31.10.02 16:50
BHF-BANK
Die Analysten der BHF-Bank bewerten die BNP Paribas-Aktie mit "outperform".
Keine negativen Überraschungen habe es mehr bei den Quartalszahlen der nach Marktkapitalisierung größten kontinentaleuropäischen Bank gegeben. Nach der Gewinnwarnung vom 18. Juli aufgrund der außergewöhnlichen Marktturbulenzen, besonders Ende Juni, sei das Ergebnis des 2. Quartals im Rahmen der Erwartungen gewesen. Der Nettogewinn habe mit 1,007 Mrd. Euro um 13% unter dem Vorjahresergebnis gelegen, der Bruttoertrag sei mit 1,421 Mrd. Euro um 15,6% geringer ausgefallen. Die Bruttoerlöse seien um 5,5% auf 4,129 Mrd. Euro gefallen.
Weitere Eckpunkte des Ergebnisses seien die bei 328 Mio. Euro liegenden Rückstellungen, eine Zunahme gegenüber dem Vorjahr um 6,5%, gegenüber dem Vorquartal, jedoch nahezu unverändert gewesen. Die Eigenkapitalrendite (ROE) habe mit 16,1% weiter knapp über der Zielmarke von 16% gelegen, die Cost-to-lncome ratio sei auf 65,6% (61,5%) gestiegen. Innerhalb der einzelnen Segmente sei die Investmentsparte mit einem Ertragsrückgang von 44% auf 252 (453) Mio. Euro besonders von der schwachen Kapitalmarktentwicklung betroffen gewesen.
Auch der Bereich Asset Management (Ergebnisrückgang um 24,5% auf 191 Mio. Euro) habe aus diesem Grund schwächer tendiert, während das Retailbanking mit einem Ergebniszuwachs von 6,5% auf 605 (573) Mio. Euro erneut eine stabile Stütze gebildet habe. In einem Ausblick sehe das Management aktuell keine Änderung der außergewöhnlich schwierigen Marktbedingungen. Das Ergebnis enthalte trotz des absoluten Rückganges mehr Licht als Schatten. Insbesondere die weiterhin nur moderaten Rückstellungen würden keine qualitative Verschlechterung des Geschäftes signalisieren. Zudem sei der Rückgang der Investmentaktivitäten auch von einem umfangreichen Rückgang der Kosten (17% gegenüber dem Vorjahr) in dieser Sparte begleitet worden.
Der Bank komme aktuell ihre defensive Ertragsstruktur zu Gute, mit dem Schwerpunkt im in- und ausländischen Retailbanking. In den USA werde mit einem Ende des Fusionsprozesses zwischen Banc West und UCB per Mitte September gerechnet. Diese hohe Solidität im ertragreichen Retailbanking gepaart mit der Positionierung in ausgesuchten Nischen des Investmentgeschäftes (hauptsächlich Fixed Income und Derivate) bilde weiterhin eine aussichtsreiche Positionierung für weiteres Wachstum. Die Bank bleibe zudem im europäischen Vergleich mit einem ROE von gut 16% und einem KGV von mittlerweile 9,7 für 2002 bzw. 8,9 für 2003 sowohl günstig bewertet (auch wenn sich der Abstand zur europäischen Konkurrenz deutlich verringert habe) als auch eine der profitabelsten europäischen Banken.
Die Empfehlung der Analysten der BHF-Bank für BNP Paribas lautet weiterhin "outperform".
Keine negativen Überraschungen habe es mehr bei den Quartalszahlen der nach Marktkapitalisierung größten kontinentaleuropäischen Bank gegeben. Nach der Gewinnwarnung vom 18. Juli aufgrund der außergewöhnlichen Marktturbulenzen, besonders Ende Juni, sei das Ergebnis des 2. Quartals im Rahmen der Erwartungen gewesen. Der Nettogewinn habe mit 1,007 Mrd. Euro um 13% unter dem Vorjahresergebnis gelegen, der Bruttoertrag sei mit 1,421 Mrd. Euro um 15,6% geringer ausgefallen. Die Bruttoerlöse seien um 5,5% auf 4,129 Mrd. Euro gefallen.
Auch der Bereich Asset Management (Ergebnisrückgang um 24,5% auf 191 Mio. Euro) habe aus diesem Grund schwächer tendiert, während das Retailbanking mit einem Ergebniszuwachs von 6,5% auf 605 (573) Mio. Euro erneut eine stabile Stütze gebildet habe. In einem Ausblick sehe das Management aktuell keine Änderung der außergewöhnlich schwierigen Marktbedingungen. Das Ergebnis enthalte trotz des absoluten Rückganges mehr Licht als Schatten. Insbesondere die weiterhin nur moderaten Rückstellungen würden keine qualitative Verschlechterung des Geschäftes signalisieren. Zudem sei der Rückgang der Investmentaktivitäten auch von einem umfangreichen Rückgang der Kosten (17% gegenüber dem Vorjahr) in dieser Sparte begleitet worden.
Der Bank komme aktuell ihre defensive Ertragsstruktur zu Gute, mit dem Schwerpunkt im in- und ausländischen Retailbanking. In den USA werde mit einem Ende des Fusionsprozesses zwischen Banc West und UCB per Mitte September gerechnet. Diese hohe Solidität im ertragreichen Retailbanking gepaart mit der Positionierung in ausgesuchten Nischen des Investmentgeschäftes (hauptsächlich Fixed Income und Derivate) bilde weiterhin eine aussichtsreiche Positionierung für weiteres Wachstum. Die Bank bleibe zudem im europäischen Vergleich mit einem ROE von gut 16% und einem KGV von mittlerweile 9,7 für 2002 bzw. 8,9 für 2003 sowohl günstig bewertet (auch wenn sich der Abstand zur europäischen Konkurrenz deutlich verringert habe) als auch eine der profitabelsten europäischen Banken.
Die Empfehlung der Analysten der BHF-Bank für BNP Paribas lautet weiterhin "outperform".
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