Altana Outperformer
10.02.03 14:01
Frankfurter Sparkasse
Die Analysten der Frankfurter Sparkasse stufen die Aktie von Altana (WKN 760080) weiterhin mit "Outperformer" ein.
Mit einem starken 4. Quartal habe der Bad Homburger Chemie- und Pharmakonzern Altana hinsichtlich der Umsatzzahlen für das Gesamtjahr 2002 die Erwartungen übertreffen können. Der Umsatz habe insgesamt um 13 Prozent (währungsbereinigt 16 Prozent) auf 2,6 Mrd. Euro zugenommen. Auf den Pharmabereich seien hierbei 1,86 Mrd. Euro entfallen, während die Chemie auf 748 Mio. Euro habe zulegen können. Der Blockbuster Pantoprazol entwickle sich weiterhin stark, die weltweiten Erlöse einschließlich der Vertriebspartner hätten im Vorjahresvergleich um 51 Prozent auf 2,0 Mrd. Euro zugenommen.
Für 2003 sei seitens des Unternehmens ein ein- bzw. zweistelliges Umsatz- und Gewinnwachstum prognostiziert worden, dies werde im Wesentlichen von der Euro/US-Dollar-Entwicklung abhängen. Für Pantoprazol werde für 2003 trotz bisher vorsichtiger Prognosen sowie potenzieller Währungseinflüsse eine zweistellige Umsatzsteigerung erwartet. Das Pantoprazol-Patent sei übrigens in den USA bis 2008 und in Europa bis 2009 geschützt. Zudem sollte sich der Umsatz des Präparats relativ unberührt von generischer Konkurrenz entwickeln, da sich die generische Version von Schwarz Pharma auf einem ähnlichen Preisniveau bewege.
Altana dürfte mit einer geschätzten jährlichen EPS-Steigerung von 15 bis 18 Prozent bis 2006 zu den am stärksten wachsenden Unternehmen (Sektor durchschnittlich 8 bis 10 Prozent) der Branche gehören. Ebenso sollte das Umsatzwachstum mit 11 Prozent über dem Branchendurchschnitt von sechs Prozent liegen. Damit würden sich in den kommenden Jahren gute Wachstumsaussichten ergeben, insbesondere mit der Einführung weiterer Blockbuster.
Da Altana im Wesentlichen noch ein Ein-Produkt-Unternehmen sei, sei die Aktie dementsprechend mit einem hohen Risiko behaftet. Die kommende Einführung weiterer Produkte werde das künftige Unternehmenswachstum jedoch diversifizieren. Man weise allerdings ausdrücklich darauf hin, dass bis dahin noch Zulassungs- und Marktakzeptanzrisiken bestünden, zudem könnten Verzögerungen bei Forschung und Entwicklung nicht ausgeschlossen werden.
Die Analysten der Frankfurter Sparkasse behalten aufgrund der bisher sehr erfreulichen Entwicklung sowie der damit einhergehenden künftigen guten Wachstumsaussichten (trotz des eher verhaltenen Sentiments für den Gesundheitssektor) ihre Einschätzung als Outperformer bei, zumal Altana aktuell mit einem 2004er KGV von rund 13 recht attraktiv bewertet ist. Das Stop-Loss setze man bei 35,50 Euro.
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