Alcatel weiterhin halten
13.09.02 10:25
Kreissparkasse Pinneberg
Die Analysten der Kreissparkasse Pinnberg empfehlen die Aktien von Alcatel (WKN 873102) zu halten.
“Sollte der Konzernumbau wie geplant gelingen...” so hätten die Analysten ihren Schlusssatz beim letzten Update (20.06.02) begonnen. Eben an dieser Bedingung hänge unverändert die unmittelbare Kursentwicklung der Aktie. Alcatel biete nach Einschätzung der Analysten eine der interessantesten Turnaround-Spekulationen innerhalb der europäischen Technologiebranche. Naturgemäß habe auch die damalige Einschränkung “...bei entsprechender Anlegermentalität...” weiter Bestand. Das zweite Quartal habe operativ wenig Überraschungen gebracht, wenngleich die Restrukturierungskosten höher ausgefallen seien, als man erwartet habe. Belastend auf die Aktie habe die Herabstufung des Anleihe-Ratings auf Junk-Bond-Status und die Wertberichtigungen auf das Aktienpaket von Vivendi gewirkt. Dies mache kleinere Korrekturen bei der operativen Ergebnisprognose notwendig, bedeute gleichzeitig aber eine erhebliche Korrektur bei der Schätzung des Nettoergebnisses.
Schaue man auf die für die Analysten unter o.g. Aspekt wichtigen Entwicklungen: Der operative Verlust sei von Q1 auf Q2 in etwa halbiert worden, die Umsätze seien kaum gesunken. Dies lasse vermuten, dass den Konkurrenten einiges an Marktanteilen abgejagt worden sei, denn der Markt sei stärker zurückgegangen. Zudem habe ein positiver operativer Cash Flow von 800 Mio. Euro erzielt werden können. Wie erwartet sei die Nettoverschuldung weiter reduziert worden, so dass diese bei nur noch 1,3 Mrd. Euro liege. Die Liquidität inkl. bestehender Kreditrahmen liege bei etwa 6 Mrd. Euro. Des weiteren würden Beteiligungen an börsennotierten Unternehmen gehalten, deren Wert zum Halbjahresende 1 Mrd. Euro überstiegen habe. Das Risiko einer Insolvenz oder von Zahlungsschwierigkeiten stufen die Analysten der Kreissparkasse Pinnberg daher nach derzeitigem Kenntnisstand als relativ gering ein.
Damit stelle sich die Frage nach dem Turnaround bei der Ertragslage. Die Höhe der zu erwartenden Verluste für 2002 präzise prognostizieren zu wollen sei müßig. Dennoch werde der Verlust deutlich unter dem des Vorjahres liegen. Der Break Even werde durch die Restrukturierungen im Jahresverlauf auf einen Quartalsumsatz von ca. 3,5 Mrd. Euro sinken. Aller Voraussicht nach werde es im zweiten Halbjahr aber nicht gelingen, die Verluste des 1. Halbjahres wieder einzufahren, so dass man nun mit einem leichten operativen Minus rechne.
Die Analysten der Kreissparkasse Pinneberg haben ihre Schätzungen für 2002 und 2003 angepasst, würden aber zu keiner wesentlichen bewertungsbedingten Neuaussage kommen. Die kurzfristigen Aussichten für die Netzausrüster würden erwartungsgemäß schlecht bleiben. Erste Investitionsimpulse seien wohl erst für 2003 zu erwarten. Zumindest ein Quartal vorher sollte Alcatel allerdings das erste operative Plus gelungen sein. Spätestens dann besitze die Aktie großes Potential, man habe das bereits im vorherigen Update diskutiert.
Die Analysten der Kreissparkasse Pinneberg würden derzeit vorgenannte Indikatoren abwarten bzw. bei entsprechendem Horizont und passender Mentalität Bestände halten und bestätigen in soweit erneut ihr Rating "halten" für Alcatel-Aktien.
“Sollte der Konzernumbau wie geplant gelingen...” so hätten die Analysten ihren Schlusssatz beim letzten Update (20.06.02) begonnen. Eben an dieser Bedingung hänge unverändert die unmittelbare Kursentwicklung der Aktie. Alcatel biete nach Einschätzung der Analysten eine der interessantesten Turnaround-Spekulationen innerhalb der europäischen Technologiebranche. Naturgemäß habe auch die damalige Einschränkung “...bei entsprechender Anlegermentalität...” weiter Bestand. Das zweite Quartal habe operativ wenig Überraschungen gebracht, wenngleich die Restrukturierungskosten höher ausgefallen seien, als man erwartet habe. Belastend auf die Aktie habe die Herabstufung des Anleihe-Ratings auf Junk-Bond-Status und die Wertberichtigungen auf das Aktienpaket von Vivendi gewirkt. Dies mache kleinere Korrekturen bei der operativen Ergebnisprognose notwendig, bedeute gleichzeitig aber eine erhebliche Korrektur bei der Schätzung des Nettoergebnisses.
Damit stelle sich die Frage nach dem Turnaround bei der Ertragslage. Die Höhe der zu erwartenden Verluste für 2002 präzise prognostizieren zu wollen sei müßig. Dennoch werde der Verlust deutlich unter dem des Vorjahres liegen. Der Break Even werde durch die Restrukturierungen im Jahresverlauf auf einen Quartalsumsatz von ca. 3,5 Mrd. Euro sinken. Aller Voraussicht nach werde es im zweiten Halbjahr aber nicht gelingen, die Verluste des 1. Halbjahres wieder einzufahren, so dass man nun mit einem leichten operativen Minus rechne.
Die Analysten der Kreissparkasse Pinneberg haben ihre Schätzungen für 2002 und 2003 angepasst, würden aber zu keiner wesentlichen bewertungsbedingten Neuaussage kommen. Die kurzfristigen Aussichten für die Netzausrüster würden erwartungsgemäß schlecht bleiben. Erste Investitionsimpulse seien wohl erst für 2003 zu erwarten. Zumindest ein Quartal vorher sollte Alcatel allerdings das erste operative Plus gelungen sein. Spätestens dann besitze die Aktie großes Potential, man habe das bereits im vorherigen Update diskutiert.
Die Analysten der Kreissparkasse Pinneberg würden derzeit vorgenannte Indikatoren abwarten bzw. bei entsprechendem Horizont und passender Mentalität Bestände halten und bestätigen in soweit erneut ihr Rating "halten" für Alcatel-Aktien.
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