Adidas-Salomon "outperform"
30.09.02 09:52
BHF-BANK
Die Analysten der BHF-Bank stufen die Aktien von Adidas-Salomon (WKN 500340) mit "outperform" ein.
Adidas-Salomon habe den Umsatz im 2. Quartal 2002 um 10% steigern können und damit die Erwartungen der Analysten leicht übertroffen. Der Nettogewinn habe entgegen den Analystenerwartungen gegenüber dem Vorjahresquartal um 4% gesteigert werden können. Das Betriebsergebnis sei aufgrund der hohen Marketingaufwendungen für die Fußball-Weltmeisterschaft um 7% gesunken. Erneut positiv überrascht habe die Entwicklung in den USA. Hier erziele das Unternehmen rund 30% des Gesamtumsatzes. Auf dem hart umkämpften amerikanischen Markt habe der Absatz um 9% (Q1/2002: +7%) gesteigert werden können.
Der Ordereingang aus den USA für das restliche Jahr liege sogar 15% über dem Vorjahresniveau und stelle damit eine weitere Verbesserung gegenüber dem bereits erfreulich verlaufendem 1. Quartal 2002 dar. Der turn-around auf dem amerikanischen Markt scheine damit weiterhin in Takt zu sein. Auch außerhalb der USA verlaufe das Geschäft erfolgreich. Die derzeitigen Auftragsbestände seien so hoch wie seit 1998 nicht mehr. Ebenfalls erfreulich verlaufe die Schuldenreduzierung.
Im ersten Halbjahr 2002 hätten die Finanzverbindlichkeiten um über 200 Mio. EUR auf rund 2 Mrd. EUR reduziert werden können. Da sich das Unternehmen optimal aufgestellt sehe, bestehe Nach Einschätzung der Analysten von der BHF-Bank zur Zeit auch nicht die Gefahr einer akquisitionsbedingten Verschlechterung der Bilanzrelationen.
Mit dem positiven Ausblick den das Unternehmen sowohl in der Analystenkonferenz (7.8.02) als auch in der jüngsten Präsentation im September für das laufende Jahr gegeben habe, falle adidas-Salomon in der Konsumgüterbranche positiv auf. Der Hauptgrund hierfür sei neben den aktuellen Marktanteilsgewinnen in den USA die volle Produktpipeline, die auch für das Jahr 2003 weiter anziehende Umsätze und Gewinn verspreche. Wie Puma profitiere auch adidas-Salomon von dem anhaltenden Trend, dass das Tragen von Sportbekleidung (u.a. Schuhe, Accessoires) im Alltag immer mehr in Mode kommet.
Für das laufende Geschäftsjahr erwarte das Management weiterhin ein Umsatzwachstum von mindesten 5% und ein Gewinnwachstum von 5%-10%. In den nächsten 3 - 5 Jahre erwarte adidas-Salomon einen jährlichen Umsatzanstieg im mittleren einstelligen Bereich. Beim Gewinn würden zweistellige Prozentzuwächse p.a.erwartet. Neben der erfolgreichen operativen Entwicklung sollte sich auch die Abschwächung des USD gegenüber dem EUR positiv auf die Gewinnentwicklung und den Aktienkurs auswirken. Grund hierfür sei die Tatsache, dass der überwiegende Teil der Produktionskosten in USD anfalle. Mit einem derzeitigen KGV von 11,5 für das Jahr 2003 und einem erwarteten und nach Einschätzung der Analysten auch realistischem Gewinnanstieg bis Ende 2003 von 11% p.a. erscheine adidas-Salomon attraktiv bewertet.
Die Analysten der BHF-Bank empfehlen weiterhin den Kauf der adidas-Salomon-Aktie.
Adidas-Salomon habe den Umsatz im 2. Quartal 2002 um 10% steigern können und damit die Erwartungen der Analysten leicht übertroffen. Der Nettogewinn habe entgegen den Analystenerwartungen gegenüber dem Vorjahresquartal um 4% gesteigert werden können. Das Betriebsergebnis sei aufgrund der hohen Marketingaufwendungen für die Fußball-Weltmeisterschaft um 7% gesunken. Erneut positiv überrascht habe die Entwicklung in den USA. Hier erziele das Unternehmen rund 30% des Gesamtumsatzes. Auf dem hart umkämpften amerikanischen Markt habe der Absatz um 9% (Q1/2002: +7%) gesteigert werden können.
Der Ordereingang aus den USA für das restliche Jahr liege sogar 15% über dem Vorjahresniveau und stelle damit eine weitere Verbesserung gegenüber dem bereits erfreulich verlaufendem 1. Quartal 2002 dar. Der turn-around auf dem amerikanischen Markt scheine damit weiterhin in Takt zu sein. Auch außerhalb der USA verlaufe das Geschäft erfolgreich. Die derzeitigen Auftragsbestände seien so hoch wie seit 1998 nicht mehr. Ebenfalls erfreulich verlaufe die Schuldenreduzierung.
Mit dem positiven Ausblick den das Unternehmen sowohl in der Analystenkonferenz (7.8.02) als auch in der jüngsten Präsentation im September für das laufende Jahr gegeben habe, falle adidas-Salomon in der Konsumgüterbranche positiv auf. Der Hauptgrund hierfür sei neben den aktuellen Marktanteilsgewinnen in den USA die volle Produktpipeline, die auch für das Jahr 2003 weiter anziehende Umsätze und Gewinn verspreche. Wie Puma profitiere auch adidas-Salomon von dem anhaltenden Trend, dass das Tragen von Sportbekleidung (u.a. Schuhe, Accessoires) im Alltag immer mehr in Mode kommet.
Für das laufende Geschäftsjahr erwarte das Management weiterhin ein Umsatzwachstum von mindesten 5% und ein Gewinnwachstum von 5%-10%. In den nächsten 3 - 5 Jahre erwarte adidas-Salomon einen jährlichen Umsatzanstieg im mittleren einstelligen Bereich. Beim Gewinn würden zweistellige Prozentzuwächse p.a.erwartet. Neben der erfolgreichen operativen Entwicklung sollte sich auch die Abschwächung des USD gegenüber dem EUR positiv auf die Gewinnentwicklung und den Aktienkurs auswirken. Grund hierfür sei die Tatsache, dass der überwiegende Teil der Produktionskosten in USD anfalle. Mit einem derzeitigen KGV von 11,5 für das Jahr 2003 und einem erwarteten und nach Einschätzung der Analysten auch realistischem Gewinnanstieg bis Ende 2003 von 11% p.a. erscheine adidas-Salomon attraktiv bewertet.
Die Analysten der BHF-Bank empfehlen weiterhin den Kauf der adidas-Salomon-Aktie.
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