Adecco kaufen
02.10.06 11:46
Bank Hofmann
Zürich (aktiencheck.de AG) - Plinio Zanetti, Analyst der Bank Hofmann, stuft die Aktie von Adecco mit "kaufen" ein.
Der Schwerpunkt der Aktivitäten des weltweit größten Personaldienstleisters liege in Frankreich und in den USA, wo etwas mehr als die Hälfte des Umsatzes erwirtschaftet werde. Im Ausbau begriffen sei die Präsenz in Asien, besonders in Indien und China. Diese Länder würden sich immer mehr als Dienstleistungserbringer und Produktionsstätten für international operierende Unternehmen profilieren. Das so genannte Basisgeschäft, also die Vermittlung von Temporär- und Feststellen in Administration, Verwaltung und Produktion, mache derzeit rund 76% des Gruppenumsatzes aus. 19% würden auf das höhermargige Geschäft mit Spezialisten entfallen, welches unter der Marke Ajilon Professional bearbeitet werde und Bereiche wie Informatik, Ingenieurwesen/Technik, Finanzen/Recht, Medizin/Wissenschaft und Verkauf/Marketing umfasse.
Adecco habe im 2. Quartal 06 den Umsatz und die Profitabilität deutlich zu steigern vermocht und auf allen Stufen über den Vorgaben der Analysten gelegen. So sei der Umsatz um gut 13% auf 5.133 Mio. EUR gestiegen, wobei die per Ende März übernommene und erstmals konsolidierte deutsche DIS drei Umsatzprozente ausgemacht habe. Hervorzuheben sei die 8%ige Absatzzunahme im Hauptmarkt Frankreich, in dem Adecco aufholen und die Lücke zum Markt habe schließen können.
Wermutstropfen bleibe hier jedoch aufgrund höherer Kosten der Rückgang der Bruttomarge um 30 Basispunkte. Insgesamt aber sei es der Gruppe gelungen, die Bruttogewinnmarge auf 17,2% (16,7%) zu steigern, was auf den wachsenden Beitrag der Fachkräftevermittlung und der Festanstellungen sowie bessere Margen in der Temporärvermittlung zurückzuführen sei. Dank Effizienzsteigerungen habe Adecco das operative Ergebnis um erfreuliche 29% auf 202 Mio. EUR und den Reingewinn gar um 35% auf 135 Mio. EUR steigern können. Als Folge davon hätten sich die entsprechenden Margen auf 3,9% (3,4%) bzw. 2,6% (2,2%) verbessert.
Bezogen auf das erste Halbjahr habe die Gesellschaft folgende Resultate erzielt: Umsatz: 9.812 Mio. EUR (+14%), EBIT: 351 Mio. EUR (+32%) und Reingewinn: 235 Mio. EUR (+44%). Mit Blick auf das zweite Halbjahr würden die aktuellen Rahmenbedingungen für den weltweiten Personalvermittlungsmarkt auf eine weiterhin günstige Entwicklung der Branche hinweisen. Deshalb halte die Gruppe an ihren langfristigen Wachstumszielen fest, d. h. Adecco wolle mindestens 7 bis 9% pro Jahr wachsen, vorausgesetzt, dass keine materiellen Änderungen im makroökonomischen Umfeld eintreten würden. Der vermehrte Fokus auf das Fachkräftevermittlungsgeschäft und auf Schlüsselregionen dürfte es Adecco erlauben, die Betriebsgewinnmarge nachhaltig auf über 5% bis zum Jahr 2009 zu verbessern. Angesichts des Ertragssteigerungspotenzials seien die Aktien per se und historisch gesehen billig bewertet.
Die Analysten der Bank Hofmann empfehlen daher die Aktien von Adecco zum Kauf. (Ausgabe Oktober 2006) (02.10.2006/ac/a/a)
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
Der Schwerpunkt der Aktivitäten des weltweit größten Personaldienstleisters liege in Frankreich und in den USA, wo etwas mehr als die Hälfte des Umsatzes erwirtschaftet werde. Im Ausbau begriffen sei die Präsenz in Asien, besonders in Indien und China. Diese Länder würden sich immer mehr als Dienstleistungserbringer und Produktionsstätten für international operierende Unternehmen profilieren. Das so genannte Basisgeschäft, also die Vermittlung von Temporär- und Feststellen in Administration, Verwaltung und Produktion, mache derzeit rund 76% des Gruppenumsatzes aus. 19% würden auf das höhermargige Geschäft mit Spezialisten entfallen, welches unter der Marke Ajilon Professional bearbeitet werde und Bereiche wie Informatik, Ingenieurwesen/Technik, Finanzen/Recht, Medizin/Wissenschaft und Verkauf/Marketing umfasse.
Adecco habe im 2. Quartal 06 den Umsatz und die Profitabilität deutlich zu steigern vermocht und auf allen Stufen über den Vorgaben der Analysten gelegen. So sei der Umsatz um gut 13% auf 5.133 Mio. EUR gestiegen, wobei die per Ende März übernommene und erstmals konsolidierte deutsche DIS drei Umsatzprozente ausgemacht habe. Hervorzuheben sei die 8%ige Absatzzunahme im Hauptmarkt Frankreich, in dem Adecco aufholen und die Lücke zum Markt habe schließen können.
Bezogen auf das erste Halbjahr habe die Gesellschaft folgende Resultate erzielt: Umsatz: 9.812 Mio. EUR (+14%), EBIT: 351 Mio. EUR (+32%) und Reingewinn: 235 Mio. EUR (+44%). Mit Blick auf das zweite Halbjahr würden die aktuellen Rahmenbedingungen für den weltweiten Personalvermittlungsmarkt auf eine weiterhin günstige Entwicklung der Branche hinweisen. Deshalb halte die Gruppe an ihren langfristigen Wachstumszielen fest, d. h. Adecco wolle mindestens 7 bis 9% pro Jahr wachsen, vorausgesetzt, dass keine materiellen Änderungen im makroökonomischen Umfeld eintreten würden. Der vermehrte Fokus auf das Fachkräftevermittlungsgeschäft und auf Schlüsselregionen dürfte es Adecco erlauben, die Betriebsgewinnmarge nachhaltig auf über 5% bis zum Jahr 2009 zu verbessern. Angesichts des Ertragssteigerungspotenzials seien die Aktien per se und historisch gesehen billig bewertet.
Die Analysten der Bank Hofmann empfehlen daher die Aktien von Adecco zum Kauf. (Ausgabe Oktober 2006) (02.10.2006/ac/a/a)
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
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